Home » 0 Dragovan Milićević, Javna preduzeća i velike kompanije » VREDNOVANJE KOMPANIJE KRAŠ PRIMENOM DCF METODA (Discounted cash flow)

VREDNOVANJE KOMPANIJE KRAŠ PRIMENOM DCF METODA (Discounted cash flow)

Ovom prilikom je uradjena tzv valuacija kompanije primenom modela zarađivačke sposobnosti odnosno sposobnosti generesanja casha, ili potencijalom razvoja i rasta (naglasak je na razvoju a ne rastu jer rast sa cenom kapitala većom od stope prinosa nije razvoj već gomila kvanitativnih pokazatelja)

Vrednovanje kompanije ovim modelom ukazuje na sposobnost kompanije da generiše gotovinu. Spada u savremne i široko korišćene modele ’’Valuation of Company’’ u razvijenim ekonomijama i predstavlja reper za odredjivanje konačne vrednosti kompanije. Procena vrednosti kompanije je veoma složen proces i nikada nije egzaktni pokazatelj jer se zasniva na proceni novčani i poslovnih tokova u budućem vremenskom periodu (5-10 godina, optimalno je 6-7). takodje polazi i od odredjenih blago rečeno nesigurnih pretpostavki o makrookruženju tj. hipotezi da se budući poslovni ambijent kao i relativna stabilost tržišta i cena neće značajnije menjati.

Utvrdjivanje vrednosti kompanije je sofisticiran i visoko stručno odgovoran posao. Podrazumeva interdisciplinaran pristup je se kod procene vrednosti  akcenat pre svega stavlja na procenu tzv. gotovinskog toka, odnosno koliko je kompanija u stanju da stvori nove vednosti i da generiše gotovinu iz poslovanja. Postoje mnoštvo različitih pristupa i metoda ali je u cilju odredjivanja aproksimativne vrednosti u brzom postupku koji isključivo služi kao orijentir za dalje aktivnosti prisutan visoko sofisticiran model zasnovan na sledećim pretpostavkama:

ü  Stopa rasta tržišta proizvoda i usluga na kojom kompanije ostvaruje svoje aktivnosti;

ü  Stopa rizika poslovanja;

ü  Bezrizična stopa prinosa;

ü  Β- koeficijent;

ü  Odnos sopstvenog i pozajmljenog kapitala;

ü  Troškovi kapitala;

ü  Trošak duga;

ü  Programirana stopa rasta i sl.

Apdolutni autoritet u ovoj oblasti (valuacije kompanija) je prof. Aswath Damodaran. Koristeći njegove metode procene, autor ovih redova je uradio simulaciju vrednovanja kompanije imajući u vidu napred izrečene pretpostavke. Model profesora Damodarana autor koristi uz njegovu saglasnost, a uporedne vrednosti anlizirane kompanije i kompanija sa kojima se uporedjuje su uzete sa službenog sajta. pages.stern.nyu.edu/~adamodar/

KRAŠ JE KOMPANIJA ČIJA PROCENJENA VREDNOST JE ISPOD TRENUTNE TRŽIŠNE KAPITALIZAICJE I VREDI 91,3 MILIONA EURA (podaci o prihodu i EBIT i konačna vrednost su u KUNAMA(u poslednjem redu je dobijena vrednost preračunata u Eur-7,45 KUNA/eur

Kompanija je listirana na Zagrebačkoj berzi i kretanje akcija je u septembru gotovo tri puta više. Obračunska vrednost akcije je 217 kuna (ukupan kapital podeljen sa tržišnom cenom akcije. Kompanije je u odnosu na 124 slične kompanije u Evropi značjano precenjena u ovom trenutku. Trenutna tržišna vrednost je 367 miliona eura ili 4 puta više od procenjene

 

Kontrolne vrednosti su uzete na bazi podataka sa već navedednog sajta A.Damodarana i biće date u prilogu. Model se bazira na uporednim podacima složenog algoritma postavljenog od strane A.Damodarana, svi relevatni podaci su dostupni na navednom sajtu.

Važna napomena. Ove vrednosti su date samo na bazi podataka iz finansijsskih izveštaja kompanije KRAŠ na bazi redovnog bilansa za 2018 godinu

 

Važna napomena i dodatak:

KONTROLA PROCENE


 

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *

*

You may use these HTML tags and attributes: <a href="" title=""> <abbr title=""> <acronym title=""> <b> <blockquote cite=""> <cite> <code> <del datetime=""> <em> <i> <q cite=""> <strike> <strong>